Châu Âu có khả năng phải chịu lạm phát kéo dài

Mục tiêu kiểm soát dưới 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn còn xa dù thực tế lạm phát đồng euro có thể đã đạt đỉnh.

ECB đã tăng lãi suất kỷ lục 200 điểm cơ bản (2%), tất cả kể từ tháng Bảy. Cơ quan này đã thực hiện một bước đáng kể trong việc giảm lạm phát, đạt 10,6% trong tháng Mười.

Ngay cả khi giá năng lượng vẫn ở mức cao, tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp nhất mọi thời đại và tiền lương đang tăng nhanh, thì vẫn còn rất nhiều áp lực. Các chương trình kích thích do chính phủ thực hiện mâu thuẫn với lập trường thắt chặt của ECB. Theo tất cả những điều này, lạm phát dự kiến ​​sẽ chỉ ở mức vừa phải trong vài tháng đầu năm 2023.

ECB chú ý nhiều hơn đến lạm phát cơ bản, vẫn còn mạnh. Theo Christoph Weil, nhà kinh tế tại Commerzbank, cuộc họp tiếp theo của ECB sẽ không còn lâu nữa: “Lạm phát cơ bản khó có thể đạt đỉnh cho đến giữa năm 2023 và sau đó chỉ chậm lại.”

Các doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể mất niềm tin vào lời hứa của ECB khi lạm phát giảm. Họ sẽ thay đổi hành vi của mình để phản ánh lạm phát gia tăng bằng cách tăng lương và giá cả, khiến giá cả khó giảm hơn.

Mặc dù kịch bản này chưa xảy ra nhưng lạm phát được dự báo trong dài hạn là rất cao và vẫn đang tăng lên. ECB sẽ đưa ra những dự đoán mới vào tuần sau. Theo giới phân tích, thống kê của ECB sẽ tiếp tục vượt mục tiêu vào năm 2024 và sẽ chỉ giảm xuống 2% vào năm 2025.

Áp lực giá được dự đoán sẽ giảm đáng kể trong thời kỳ suy thoái. Tuy nhiên, những số liệu gần đây về niềm tin của người tiêu dùng và sản lượng công nghiệp cho thấy cuộc suy thoái này có thể nhẹ hơn so với suy nghĩ ban đầu.

Ngoài ra, các cơ sở lưu trữ khí đốt đã đầy, do đó hạn ngạch sử dụng khí đốt sẽ không được phân phối. Thông qua trợ cấp, chính phủ cũng hỗ trợ các cá nhân, hộ gia đình và doanh nghiệp. Những hạn chế về nguồn cung, vốn đã làm gia tăng lạm phát khi các nền kinh tế phục hồi sau đại dịch, cũng đang chậm lại.

“Mặc dù tình hình hiện tại không có nhiều thay đổi, nhưng các doanh nghiệp và hộ gia đình đã nhận thấy một tương lai tươi sáng hơn. Họ có nhiều hy vọng hơn cho tương lai, theo Katharina Koenz của Oxford Economics. Các gia đình sẽ được hỗ trợ bằng cách làm việc chăm chỉ trong thời gian chi phí năng lượng tăng cao.

Tuy nhiên, một thị trường lao động mạnh mẽ cũng có thể gây ra các vấn đề. Ở mức 6,5%, tỷ lệ thất nghiệp ở châu Âu đang ở mức thấp nhất mọi thời đại. Hậu Covid-19, các doanh nghiệp trải qua giai đoạn tuyển dụng đầy thách thức và hiện đang cực kỳ cảnh giác với tình trạng sa thải nhân sự.

Raphael Brun-Aguerre, nhà kinh tế học của J.P. Morgan, cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng các công ty sẽ miễn cưỡng sa thải vì họ đã phải vật lộn để tuyển dụng trong những quý gần đây.”

Kết quả là, tiền lương tăng lên, đây là một vấn đề đối với các nhà hoạch định chính sách. Một mặt, sự gia tăng là cần thiết do lạm phát làm giảm lương của người lao động. Tuy nhiên, hiện tại có rất ít dấu hiệu cho thấy tăng trưởng tiền lương sẽ tiếp tục hướng tới mục tiêu của ECB sau vài năm mở rộng nhanh chóng.

Theo Bank of America Merrill Lynch, tăng trưởng tiền lương “có thể vượt quá 4% vào cuối năm và không thay đổi trong năm tới.”

ECB có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất trước áp lực lạm phát. Ở đây, lãi tiền gửi 1,5% được nhân đôi. “Tôi tin rằng còn quá sớm để thảo luận về việc chấm dứt vào thời điểm này. Lãi suất có thể tăng vượt quá 3%”, Gabriel Makhlouf, thành viên của hội đồng chính sách ECB, nói với Reuters.