Spread the love

Ngày 18/3 (theo giờ địa phương), sau phiên họp chính sách kéo dài 2 ngày, Fed đã quyết định tiếp tục giữ nguyên lãi suất, khi các nhà hoạch định phải đối mặt với một loạt bài toán ngày càng phức tạp.

Theo đó, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 11-1 để giữ nguyên lãi suất điều hành trong phạm vi 3,5%-3,75%, đúng như dự báo của thị trường.

Dù nâng dự báo về mức độ lạm phát và tốc độ phát triển kinh tế cho năm 2026, Fed cơ bản không thay đổi nhận định tổng quan trong thông cáo mới nhất. Điểm cốt yếu là ngân hàng trung ương này vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục hạ lãi suất trong thời gian tới, dù với nhịp độ thận trọng hơn.

Biểu đồ “dot plot” – công cụ phản ánh dự báo riêng của các quan chức Fed – cho thấy mức trung vị vẫn hướng đến kịch bản có 1 đợt giảm lãi suất trong năm nay và thêm 1 lần nữa vào năm 2027. Tuy nhiên, nội bộ Fed đang có sự chia rẽ lớn: hiện có 7 trên tổng số 19 quan chức dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên trong năm 2026, tăng thêm 1 người so với dự báo hồi tháng 12 năm ngoái.

Lần đầu tiên sau một thời gian dài, các rủi ro địa chính trị đã được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa vào thông cáo chính thức. Cơ quan này đặc biệt lưu tâm đến tình hình căng thẳng tại Trung Đông, cụ thể là các xung đột có sự góp mặt của Iran và mối đe dọa tắc nghẽn tại eo biển Hormuz. Fed cảnh báo rằng những diễn biến này đang tạo ra một “đám mây” bất ổn bao trùm lên triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ.

Giá dầu tăng mạnh trong những tuần gần đây đã khiến thị trường lo ngại lạm phát có thể tiếp tục neo ở mức cao, thay vì giảm dần về mục tiêu 2% như kỳ vọng. Fed thừa nhận rằng “tác động của các diễn biến tại Trung Đông đối với kinh tế Mỹ vẫn chưa rõ ràng”, cho thấy mức độ thận trọng ngày càng lớn của các nhà hoạch định chính sách.

Trong dự báo mới, Fed nâng kỳ vọng lạm phát năm nay, với chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của ngân hàng trung ương, dự kiến tăng 2,7% cho cả lạm phát tổng thể và lạm phát lõi. Đây là mức cao hơn mục tiêu 2%, cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn.

Dù vậy, Fed vẫn tin rằng lạm phát sẽ giảm dần trong các năm tới khi tác động của thuế quan và cú sốc năng lượng phai nhạt.

Về tăng trưởng, ngân hàng trung ương dự báo GDP Mỹ sẽ tăng 2,4% trong năm nay và duy trì ở mức 2,3% vào năm 2027 – cao hơn so với ước tính trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo ở mức 4,4% vào cuối năm, dù dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động có dấu hiệu yếu đi.

Trong khi đó, quyết định tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất lần này không nhận được sự đồng thuận tuyệt đối. Cụ thể, Thống đốc Stephen Miran tiếp tục bỏ phiếu phản đối, cho rằng Fed nên sớm hạ lãi suất nhằm hỗ trợ thị trường lao động. Ngược lại, Thống đốc Christopher Waller – người từng ủng hộ việc cắt giảm trong cuộc họp tháng 1 – lần này đã đổi lập trường và lựa chọn giữ nguyên lãi suất.

Trước khi căng thẳng tại Trung Đông trở nên trầm trọng, các nhà đầu tư từng đặt cược vào kịch bản Fed sẽ hạ lãi suất từ 2 đến 3 lần trong năm nay. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa đà tăng của giá dầu và các dữ liệu lạm phát cứng đầu đã dập tắt hy vọng đó. Giờ đây, thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng xuống mức thấp hơn, với dự báo phổ biến nhất chỉ còn một lần giảm lãi suất duy nhất trong năm 2026.

Động thái mới nhất của Fed được đưa ra giữa lòng “cơn bão” chính trị từ phía Nhà Trắng. Tổng thống Donald Trump liên tục thúc giục Fed đẩy mạnh việc hạ lãi suất, thậm chí còn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell vì không triệu tập một cuộc họp khẩn nhằm nới lỏng chính sách. Đáng chú ý, cuộc họp lần này cũng có thể nằm trong số những phiên họp cuối cùng do ông Powell chủ trì trên cương vị Chủ tịch Fed, khi nhiệm kỳ của ông dự kiến kết thúc vào tháng 5.

Cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh, một nhân vật được cho là có xu hướng ủng hộ duy trì lãi suất thấp hơn, đã được ông Trump đề cử làm người kế nhiệm. Tuy nhiên, con đường đến với chiếc ghế Chủ tịch Fed của ông có thể đối mặt với nhiều trở ngại.

Bộ Tư pháp Mỹ đang tiến hành điều tra liên quan đến dự án cải tạo trụ sở Fed. Thêm vào đó, Thượng nghị sĩ Thom Tillis cho biết ông sẽ chặn quá trình phê chuẩn ông Warsh cho đến khi vụ việc liên quan đến Powell được giải quyết. Điều này đồng nghĩa với khả năng ông Powell sẽ tiếp tục tại vị sau tháng 5 nếu tranh chấp pháp lý kéo dài.